En 1994 las Cortes Generales aprobaron la Ley de Autonomía del Banco de España, que le confería plena independencia en la conducción de la política monetaria, con el fin primordial de procurar la estabilidad de los precios. Se iniciaba una nueva etapa en el esquema de política monetaria, caracterizada por el seguimiento directo de la inflación. Con este cambio se culminaba un largo proceso, iniciado a principios de la década de los setenta, que pretendía instaurar una política monetaria activa orientada a la búsqueda de un entorno de estabilidad financiera que propiciase la disciplina antiinflacionista, el mantenimiento de los equilibrios macroeconómicos y, finalmente, el crecimiento económico sostenido.